Pasivno držanje Bitcoina više nije dovoljno
Strategy i dalje kupuje Bitcoin. Istovremeno, deseci drugih javnih kompanija drže svoj BTC i ne rade gotovo ništa s njim.
Prva faza korporativnog Bitcoina je završila. Tada je bilo dovoljno kupiti Bitcoin i pokazati tržištu da kompanija vjeruje u tu imovinu. Danas to više nije dovoljno.
Kupnja Bitcoina 2020. bila je jasna odluka protiv tadašnjeg skepticizma. Samo držanje Bitcoina u 2026. sve više izgleda kao slabije upravljanje kapitalom.
Tržište više ne nagrađuje samo izjave o dugoročnom povjerenju u Bitcoin. Kompanije koje imaju BTC na bilanci sada moraju pokazati kako ga koriste, kako upravljaju rizikom i kako ta imovina doprinosi njihovoj ukupnoj strategiji.
Izvor: cointelegraph
Pasivno držanje postaje problem za kapital
Direktno držanje Bitcoina bio je logičan prvi korak. Kod kompanija koje su rano ušle, rast cijene je pokazao da ta odluka nije bila bez temelja.
Ali pasivno držanje BTC-a ne stvara prinos. To je problem za klasično upravljanje korporativnom imovinom, gdje se od kapitala očekuje da barem nešto radi.
Novac koji stoji na računu obično se ulaže u kratkoročne državne obveznice, novčane fondove ili druge instrumente koji donose prinos i zadržavaju likvidnost. Bitcoin pozicija koja samo stoji izvan je tog okvira.
Takva pozicija veže kapital, ne stvara novčani tok i ne doprinosi operativnoj strategiji kompanije.
Tu nastaje oportunitetni trošak. Financijski direktori često analiziraju svaki mali postotak prinosa na gotovinu, uspoređuju kratkoročne kamatne stope i traže bolje načine za upravljanje rezervama.
Ali Bitcoin pozicija od, primjerice, 50 milijuna dolara često se tretira drugačije. Ona samo stoji na bilanci, bez prinosa, dok se ostatak kapitala aktivno optimizira.
Danas više od 170 javnih kompanija drži Bitcoin na bilanci, a samo u jednom kvartalu pridružilo im se gotovo 50 novih. Ipak, većina njih ne radi puno više od samog držanja coina.
Hodl pristup imao je smisla kada je Bitcoin bio suprotna oklada protiv većinskog mišljenja tržišta. Ima manje smisla kada Bitcoin postane dio šireg korporativnog konsenzusa.
.jpg?prefix=media%2Farticle-covers)
Izvor: cointelegraph
Infrastruktura za aktivno upravljanje Bitcoinom već postoji
Infrastruktura za institucionalno upravljanje Bitcoinom značajno je napredovala. Danas postoje novi Bitcoin instrumenti koji kompanijama omogućuju da BTC koriste kao kolateral, umjesto da ga samo pasivno drže na bilanci.
Važno je naglasiti da se ovdje ne radi o istim modelima neosiguranog kreditiranja koji su propali 2022. godine. Novi sustavi sve više se temelje na potpunom kolateralu, reguliranom skrbništvu i jasnijim kontrolama rizika.
Takvi okviri omogućuju stvaranje imovine podržane Bitcoinom, uz regulirano čuvanje i onchain proof of reserves. To znači da postoji provjerljiv trag, jasniji nadzor i bolji okvir za revizijske odbore, compliance timove i financijske direktore.
Drugim riječima, aktivno upravljanje Bitcoinom više nije samo eksperiment za rane korisnike. Tehnička infrastruktura postoji, regulativni okvir postaje jasniji, a alati za upravljanje rizikom su zreliji nego prije nekoliko godina.
Glavno pitanje više nije može li se Bitcoin koristiti na produktivniji način. Pitanje je jesu li kompanije spremne izaći iz faze pasivnog skupljanja BTC-a i početi ga tretirati kao aktivnu financijsku imovinu.
Izvor: cointelegraph
Kako bi moderna Bitcoin strategija mogla izgledati
Ovo više nije samo teorija. Neke javne kompanije već počinju prebacivati dio svog Bitcoina u instrumente koji mogu stvarati prinos.
Naravno, ovdje nije poanta u agresivnom riskiranju. Poanta je u kontroliranom korištenju Bitcoina kroz instrumente koji su kolateralizirani, provjerljivi i prilagođeni institucionalnim standardima rizika.
Logika je slična kao kod gotovine. Kompanije obično ne drže sav novac na običnom računu ako ga mogu rasporediti u novčane fondove ili kratkoročne instrumente koji nose prinos, a zadržavaju dovoljno likvidnosti.
Slično tome, kompanija izlistana na burzi može dio svoje Bitcoin rezerve usmjeriti u strukturirani instrument koji donosi prinos, bez napuštanja osnovnih pravila upravljanja i kontrole rizika.
Kapital i dalje ostaje u kontroliranom okruženju, ali više ne stoji potpuno pasivno. Bitcoin tada počinje raditi za bilancu kompanije, umjesto da samo sjedi kao dugoročna pozicija.
Kompanije koje uvode veću financijsku disciplinu u upravljanje digitalnim rezervama mogu izgraditi više povjerenja kod investitora. U nekim slučajevima mogu postići i bolje rezultate od kompanija koje samo drže BTC bez dodatne strategije.
To je mogući model za novu fazu korporativnog Bitcoina. Javne kompanije mogu uključiti Bitcoin u svoje treasury operacije bez toga da ga tretiraju kao imovinu koju se nikada ne dira.
.jpg?prefix=media%2Farticle-covers)
Izvor: cointelegraph
Tržište će sve više razlikovati pasivne i aktivne Bitcoin strategije
Tržište će sve više razlikovati kompanije koje aktivno upravljaju svojim Bitcoinom od onih koje ga samo drže na bilanci.
Pitanje više neće biti samo: “Drži li kompanija Bitcoin?” Važnije pitanje postaje: “Što kompanija radi s tim Bitcoinom?”
Ako BTC rezerva ne stvara nikakav prinos i nema jasnu ulogu u treasury strategiji, tržište bi je moglo početi gledati kao slabo iskorištenu imovinu. Isto kao i kod bilo koje druge imovine na bilanci koja veže kapital, ali ne doprinosi poslovanju.
Zbog toga se među kompanijama koje drže crypto rezerve sve više stvara razlika u kredibilitetu. Jedno je držati Bitcoin kao simbol dugoročnog uvjerenja. Drugo je imati jasnu strategiju za upravljanje tom imovinom.
Kupiti Bitcoin bilo je jednostavnije. Produktivno upravljati njime puno je teže.
Sljedeća faza korporativnog usvajanja Bitcoina neće se mjeriti samo veličinom BTC pozicije. Sve važnije će biti koliko je strategija razvijena, koliko su rizici kontrolirani i kako se Bitcoin uklapa u širu financijsku strukturu kompanije.
Metaplanet je nedavno postao jedan od najvećih korporativnih držatelja Bitcoina, s više od 633 milijuna dolara u BTC-u. To je velika pozicija, ali sama veličina nije dovoljna.
Ako Bitcoin ostane potpuno pasivan, ta pozicija može donijeti medijsku pažnju, ali ne nužno i dugoročnu vrijednost. Ako se njime upravlja promišljeno, može postati stvaran dio financijske strategije kompanije.
Kompanije koje prilagode svoje treasury strategije mogu otključati veći prinos, bolju učinkovitost kapitala i više povjerenja investitora. One koje to ne naprave riskiraju da njihova rana prednost s vremenom izgubi važnost.
Na kraju neće biti najvažnije tko je prvi kupio Bitcoin. Važnije će biti tko je znao što s njim napraviti.