Kako Bitcoin razotkriva slabosti bankarskog sustava

Hijerarhija novca postaje vidljiva

U tradicionalnom financijskom sustavu hijerarhija novca postoji oduvijek, ali većina ljudi je zapravo ne vidi. Na samom dnu nalazi se takozvani “pravi” novac, odnosno rezerve centralnih banaka i kratkoročni državni dug. Iznad toga dolaze bankovni depoziti, fondovi novčanog tržišta i razne financijske obveze koje izgledaju kao novac, ali su zapravo samo IOU odnosno obećanja isplate.

Engleska središnja banka još je 2014. objasnila da većinu novca u opticaju ne stvaraju centralne banke tiskanjem novca, nego komercijalne banke kroz kreditiranje. Unatoč tome, ljudima se i dalje stvara dojam da je novac na njihovom računu gotovo jednak stvarnom novcu centralne banke.

Bitcoin taj sustav čini puno transparentnijim. Onchain Bitcoin predstavlja osnovni sloj. Iznad njega dolaze ETF udjeli, stanje na mjenjačnicama i custodial računi. Na još višoj razini nalaze se perps ugovori, opcije i sintetička izloženost cijeni Bitcoina. Dovoljno je otvoriti mempool ili onchain analytics alat da se vidi gdje se Bitcoin zapravo nalazi, koliko je tržište koncentrirano i koliko brzo likvidnost nestaje kada sentiment krene prema dolje.

Najzanimljiviji dio je to što je crypto vrlo brzo ponovno stvorio iste navike koje postoje u bankarskom sustavu. Velik dio današnje “izloženosti Bitcoinu” nisu pravi coinovi u self custody walletu, nego custodial IOU modeli i leverage derivati. Mnogi misle da posjeduju Bitcoin, ali u praksi često posjeduju samo potraživanje prema nekoj platformi ili posredniku.

I upravo je to isti problem hijerarhije novca koji stoji iza gotovo svake velike bankarske krize.

Izvor: cointelegraph

Regulacija već priznaje problem

Regulatori već dugo znaju da problem nije samo u veličini tržišta, nego u načinu na koji je cijeli sustav složen. Samo to rijetko govore potpuno otvoreno.

Baselski odbor za nadzor banaka krajem 2022. objavio je pravila za izloženost banaka kriptovalutama. Bitcoin i slična digitalna imovina bez stvarnog pokrića stavljeni su u posebnu kategoriju s vrlo strogim ograničenjima i visokim procjenama rizika. U praksi to znači da banke mogu držati samo mali dio kapitala u takvoj imovini. Tijekom 2024. i 2025. pravila su dodatno postrožena, posebno oko stablecoina, njihove likvidnosti i rezervi koje ih podupiru.

Važno je razumjeti da ovo nije napad na Bitcoin. Regulatori zapravo indirektno priznaju da su viši slojevi financijskog sustava prirodno nestabilni. Kada banke ili financijske platforme grade velik broj kratkoročnih obveza na imovini koja je volatilna ili osjetljiva na manjak likvidnosti, problemi vrlo brzo izlaze na površinu čim tržište uđe u paniku.

U takvim trenucima svi odjednom pokušavaju zamijeniti svoja potraživanja za “pravi” novac ili osnovnu imovinu. Svi žele povući sredstva odmah i po punoj vrijednosti. Tada više nije pitanje hoće li nastati problem, nego tko će pokriti razliku kada likvidnost nestane, tržište se zamrzne, a isplate uspore. Hoće li gubitke snositi korisnici, posrednici ili država.

Bitcoin taj problem prikazuje puno transparentnije od tradicionalnog financijskog sustava jer se velik dio tih odnosa može pratiti javno i u stvarnom vremenu putem blockchaina.

Izvor: cointelegraph

Loše navike banaka ponovno su se pojavile u cryptu

Svaki put kada velika mjenjačnica zaustavi isplate ili lending platforma propadne, obrazac je praktički isti. Obećanja o brzoj i sigurnoj isplati postoje na papiru, ali osnovni sloj imovine često nema dovoljno likvidnosti da sve to stvarno podrži.

Kada tržište uđe u paniku, svi odjednom pokušavaju prijeći na sigurniji sloj sustava. Trgovci zatvaraju futures pozicije i kupuju spot Bitcoin. Ljudi povlače coinove s mjenjačnica u cold wallet. Kapital izlazi iz rizičnih yield proizvoda i vraća se u dolare ili stablecoine.

Ista stvar događa se i u klasičnom financijskom sustavu.

Bankovni depoziti, bilo osigurani ili neosigurani, oslanjaju se na vrlo mali sloj stvarnog kapitala. Fondovi koji izgledaju “sigurno kao gotovina” ostaju sigurni samo dok ih svi ne pokušaju povući odjednom. Čak se i državne obveznice smatraju gotovo bezrizičnima sve dok tržište ne počne sumnjati u inflaciju, dug ili stabilnost države.

Bitcoinova volatilnost ne ruši tu usporedbu. Zapravo je čini još očitijom.

Stablecoini su možda i najbolji primjer cijelog problema jer u jednom proizvodu pokazuju cijelu hijerarhiju novca. Koriste se poput dolara i većini ljudi djeluju kao digitalna gotovina. Ali pravno gledano, stablecoin je samo potraživanje prema rezervama koje se obično sastoje od državnih obveznica, repo ugovora i bankovnih depozita.

Dok je tržište mirno, većina ljudi o tome uopće ne razmišlja. Problem nastaje kada velik broj korisnika istovremeno pokuša zamijeniti stablecoine za pravi novac. Tada postaje važno koliko su rezerve stvarno likvidne i mogu li se odmah pretvoriti u gotovinu bez velikih gubitaka, ograničenja isplate ili kašnjenja.

Zbog toga stablecoini više nisu samo dio crypto tržišta. Sve više funkcioniraju kao paralelni financijski sustav za plaćanja i prijenos vrijednosti koji konkurira bankama i kartičnim mrežama po brzini, cijeni i dostupnosti.

Hijerarhija novca više nije samo teorija. To je sustav u kojem danas milijuni ljudi stvarno drže svoj novac.

Izvor: cointelegraph

Bitcoin je razotkrio ono što banke skrivaju

Poanta cijele priče nije da je Bitcoin savršen, a banke pokvarene. Prava lekcija je da svaki sustav koji se temelji na obećanjima koja korisnici ne razumiju predstavlja ozbiljan rizik, bez obzira na to radi li se o banci, burzi ili crypto platformi.

Banke mogu nastaviti gledati na Bitcoin kao prijetnju, tražiti strožu regulaciju i pokušavati zadržati kontrolu nad sustavom naknada i financijskih usluga. Ali mogu ga promatrati i kao alat koji je razotkrio slabosti postojećeg modela te ih prisilio na veću transparentnost.

To znači da korisnicima treba jasno objasniti što zapravo posjeduju. Je li “depozit” zaista novac koji je uvijek dostupan, je li yield proizvod zapravo kredit platformi i koliko je rizičan tokenizirani proizvod koji se reklamira kao siguran.

Također znači da unaprijed mora biti jasno tko prvi snosi gubitke ako institucija propadne i tko zadnji dolazi na red za isplatu. Marketinške poruke više ne mogu skrivati stvarni rizik iza sitnih slova i kompliciranih uvjeta korištenja.

Bitcoin vjerojatno neće zamijeniti globalni bankarski sustav. Ali već sada uklanja iluzije na kojima je velik dio tog sustava godinama funkcionirao.

Institucije koje prežive sljedeću veliku financijsku krizu bit će one koje prihvate ono što je Bitcoin pokazao vrlo jasno.

Ako poslovni model ovisi o tome da korisnici ne razumiju što zapravo posjeduju i koliki rizik preuzimaju, problem nije Bitcoin.

Problem je sama institucija.

Napomena: Ovaj članak služi isključivo u informativne svrhe i ne predstavlja financijski, investicijski, porezni niti pravni savjet. Kriptovalute nose rizik gubitka vrijednosti. Korisnici bi prije donošenja bilo kakvih odluka trebali samostalno procijeniti rizike povezane s kriptoimovinom.